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瓦楞紙價格持續(xù)上漲 造紙行業(yè)是否迎來了轉機
2019-12-04

    廢黃板紙市場收購價格呈現小幅上探趨勢。瓦楞原紙方面開始上漲,趨勢一直延續(xù)至今。瓦楞原紙出廠均價為3290元/噸,與之前相比上漲1.65%。同去年高點的價格相比,瓦楞紙價格跌幅較深,不過近期的穩(wěn)步上行,不免讓人懷疑其價格已觸底,行業(yè)迎來轉機。

    箱板、瓦楞和白板紙的原材料是廢紙,而白卡紙的原材料是木漿。箱板紙下游100%是紙箱;瓦楞紙下游93%是紙箱;白卡紙下游70%是紙盒,20%是卡紙,10%是紙袋;白板紙下游90%是紙盒,10%是襯紙。紙箱和紙盒的下游主要以出口和內銷零售的食品、藥品、家用電器、日用百貨等行業(yè)為主。

    從消費比例來看,箱紙板、瓦楞原紙和未涂布印刷書寫紙是我國前三大紙及紙板的消費品種。2018年三者消費量占總消費量比例分別為22.46%、21.2%以及16.77%。

    從消費趨勢來看,箱紙板、瓦楞原紙和生活用紙的消費比例呈增長態(tài)勢,未涂布印刷書寫紙、新聞紙的消費比例長期呈下降趨勢,但是近幾年比較平穩(wěn),銅版紙消費比例整體保持平穩(wěn)。

    2009~2018年,全國紙及紙板生產量年均增長率為2.12%,消費量年均增長率為2.22%。2010年之前造紙行業(yè)供需均呈快速增長態(tài)勢,2010年之后,全國紙及紙板生產量和消費量增長明顯放緩。2018年全國紙及紙板生產量10435萬噸,同比下降6.24%,消費量10,439萬噸,同比下降4.20%。人均年消費量總體呈增長態(tài)勢,但增速放緩,2018年我國人均紙及紙板年消費量75千克。

    從供給角度來看,箱板紙和瓦楞紙的行業(yè)格局分散,箱板紙的CR4為51%,瓦楞紙CR4為23%。箱板紙的行業(yè)集中度看似較高,但實際小企業(yè)仍然較多,仍需時間整合。但隨著外廢額度收緊,行業(yè)整合有望加速。

    一方面,一旦廢紙原料不夠用,小企業(yè)可能因無法獲取原材料而無法生產,實現行業(yè)出清。一般來講,由于廢紙收購以現金為主,廢紙打包站會優(yōu)先選擇與現金充裕的大廠合作,龍頭在搶奪原材料方面具備競爭優(yōu)勢。

    另一方面,龍頭紙企除了有比較穩(wěn)定的廢紙來源,還仍然保有一定的外廢配額。目前國廢和美廢的價差已經升至1000元/噸以上,明年外廢額度進一步收緊后,則國內廢紙價格將持續(xù)上漲。

    2018年中國造紙年鑒數據顯示,瓦楞原紙產量合計為2105萬噸,同比下降9.85%,箱紙板產量為2145萬噸,同比下降10.06%。我國瓦楞原紙及箱紙板產量增速出現斷崖式下跌,因此供給大大減少,在環(huán)保趨嚴的情況下,且紙的價格不斷下跌,因此大批小企業(yè)出現虧損,導致小企業(yè)退出行業(yè)競爭。


    

    從消費量角度來看,消費量降幅小于產量的降幅。2018年我國瓦楞原紙消費量為2213萬噸,同比下降7.64%,箱紙板消費量為2345萬噸,同比下降6.57%。由于國內電商發(fā)展迅猛,近年來對箱紙板消費需求較為旺盛,因此箱紙板消費量下降的幅度小于瓦楞原紙。


   

    庫存方面,庫存下降明顯,接近16年底部區(qū)域,由于箱紙板企業(yè)及瓦楞原紙企業(yè)當前庫存較低,若需求旺盛,價格堅挺,企業(yè)增加庫存的動力較足。


    因此短期來看,目前箱板瓦楞紙下游整體庫存下降,疊加四季度行業(yè)旺季,紙企陸續(xù)發(fā)布漲價函。今年8月至9月國內紙價格有觸底跡象,因此紙企箱板瓦楞業(yè)務的盈利水平有望在四季度環(huán)比向好。

    但中長期來看,去年下半年開始的貿易摩擦對國內經濟和出口同時形成壓力,致使行業(yè)需求下滑,且箱板瓦楞紙未來幾年仍有比較密集的新增產能投放。若下游需求持續(xù)不振,行業(yè)中小產能出清速度不及預期,則箱板瓦楞紙價格就不會出現大幅上漲,但需密切關注明年外廢額度繼續(xù)縮減對產業(yè)鏈帶來的影響。

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